IRとVA

IR（information ratio)は実務的には　α/TE　であり、αは単純に対BMの超過収益（＝ポートリターン　ー　BMリターン）を意味するのだが、学術的には他の求め方をする場合もある。

他の記事で、IR＝IC＊√BR　であり、ICは「勝率＊２－１」、BRは「独立な意思決定の回数」であることを書いた。今回は別の方法を示す。

・IR＝αのt値 /  √n

       αのt値= α　/  Standard Error

　　ｎ：サンプルの年数

ここでのαは、ポートリターンのRfに対する超過収益を、BMリターンのRfに対する超過収益で回帰したときに残るα(つまり切片)。

実務的にもαが統計的に有意に出ているかどうかを検証することはあるので、覚えておいたほうがよいだろう。

なお、この計算式で求めるIRは近似IRといわれ、実際のα/TEと近くなるらしい。

・Value Add

VA=  α　―　π＊ω^2

π：リスク回避度

ω：Residual risk

ファンドマネジャーのリスク回避度によって得られたαを切り分けることで、真のα（スキルというのか？？）を切り出しているような感じらしい。

VAは実務で全く使ったことないけど、試験のために公式だけ覚えておく。