futures/forword

futures かforward かどちらを使う方が有利なのか？

forwardは相対取引なのでcredit riskはあるが、ここでは問題はないと仮定する。

futures は mark to market なので、金利(資金調達コスト)と原資産の相関関係によって、どちらが有利かが変わる。

正の相関の場合、

futuresはmarkingに合わせて再投資できることを踏まえると、fowardより有利。

もちろん、futuresに対する需要がふえるため、forwardより高いプライシングがされてしまうんだけどね。

負の相関の場合(債券のイメージ。金利が上がれば、プライスは下がる） は逆で、 forwardのほうが有利。もちろんその分forwardのプライスは高くなる。