Board ・Board membersの75%はindpendent ・independent board は少なくとも年1回、彼らのみで会合すること。 ・Board membersは毎年選挙する。 ・Independent couselを利用せよ。（社内couselはダメ） その他 ・ChairmanとCEOは別が望ましい。 ⇒management …

ストックオプションが行使されたときのdilusion対策。目標DEレシオに近づけるため。マネジメントが将来に強気である、というシグナリング。尚、DIVの増額も同様のシグナル効果があるらしい。FCFE coverage ratioFCFE/(dividends +share repurchase)

Audit committeeとは監査委員会のこと。 ・committeeはindependent directorsのみで構成 ・委員はマネジメント抜きで少なくとも年1回会合する。 ・財務や監査のエキスパートがいないといけない（少なくとも2人らしい） ・Internal auditのスタッフは、commit…

代表的なのはＣＡＰＭだが、それ以外の手法をまとめる。 Ibbotson-chen model ・ERP = （期待インフレ率＊期待GDP実質成長率＊相対価値変化ー１）＋Yield on market indexーRf ・なお、この場合のRequired rate of return = Rf + ERP ・インフレ率や実質ＧＤ…

mean reverting AR(1): Yt = bo + b1*Yt-1 +誤差t これを続けていくと、 b0/(1-b1)へ近づく？ これをmean revertingという。 ｔ値 ・SE = 1/ √T ※ T ：サンプル数ー１ （AR（１）なのでマイナス１） ・0かどうかを検定する場合のｔ＝(b0 ー 0 )/SE Unit Roo…

DBの場合、PBO（project benefit obligation)の計算が必要。 PBO ・PV of future pention benefits ・PBOt = PBO t-1 + Service cost + Interest cost+Past service cost + actuarial loss(gainは引く） - benefit paid funded status ・Fair value － PBO …

時系列データの回帰分析においては、以下のことに留意する必要がある。 Multi-colinearity ・マルチコ。 多重共線性 ・多少の相関は許容して分析を行う必要がある。各説明変数のt値、回帰のRスクエアとF値から回帰の有効性を確認しつつ、マルチコの可能性が…

Venture capitalの持ち分の計算方法。 ①POST-money valueを求める ・PV（exit value) ただし、追加投資をする場合は、 PV(追加投資額）を引く。 ②fraction ・VCの株式持ち分比率 ・期初の投資額 / ① ③株価算出 ・VCの持ち分比率と、ownerの株数が分かれば、V…

・Management fee Commited capital に係る固定フィーで、２％程度 ・Carried interest 成功報酬。 利益の２０％程度 Distribution waterfallで計算方法を決める。 Deal by deal か、 Total return methodを使う. 例えば、total return using invested capit…